近期，歐洲天然氣價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌。當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月24日，荷蘭產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移設(shè)施（TTF）即月天然氣期貨價(jià)一度大跌18%，自6月以來(lái)首次跌破100歐元/兆瓦時(shí)；TTF現(xiàn)貨交易價(jià)格一度跌至負(fù)值，到負(fù)15歐元/兆瓦時(shí)以下，但成交量較少。綜合來(lái)看，導(dǎo)致歐洲天然氣價(jià)格大跌的主因在于，當(dāng)下歐洲異常溫暖的天氣以及充足的天然氣儲(chǔ)備緩解了市場(chǎng)對(duì)今年歐洲冬季能源供應(yīng)的擔(dān)憂。但就此斷言本輪歐洲能源危機(jī)已經(jīng)接近尾聲還為時(shí)尚早。一方面，歐洲冬季尚未來(lái)臨，“大考”還在后面；另一方面，歐洲能源問題并非完全是外因?qū)е?，而是存在多重原因?/p>

　　值得注意的是，盡管歐洲多國(guó)身處于陷能源困局，但其內(nèi)部分歧仍然難以彌合；這也為歐洲能源危機(jī)能否真正“破局”增添變數(shù)。10月25日，歐盟成員國(guó)能源部長(zhǎng)會(huì)議無(wú)果而終，并未能在設(shè)置天然氣價(jià)格上限的問題上取得突破。會(huì)議決定將于11月24日再次舉行特別能源部長(zhǎng)會(huì)議，推動(dòng)歐盟委員會(huì)10月18日提出的緊急措施獲批。當(dāng)下，歐洲能源危機(jī)雖然暫緩，但歐洲經(jīng)濟(jì)在高通脹、高債務(wù)以及歐洲央行激進(jìn)加息下前景將更趨黯淡。

　　歐洲天然氣價(jià)格大幅下滑

　　天然氣儲(chǔ)氣率暴漲成主因

　　自2月俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，俄羅斯輸往歐洲的天然氣流量大幅削減；疊加今年夏天歐洲更干燥的氣候以及法國(guó)核電產(chǎn)量的大幅減少，導(dǎo)致水力發(fā)電減少，這些使得歐洲能源危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，歐洲的天然氣價(jià)和電價(jià)在今年8月創(chuàng)下歷史新高。但近期，歐洲天然氣價(jià)格出現(xiàn)大幅下滑。當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月24日，TTF即月天然氣期貨價(jià)跌破100歐元/兆瓦時(shí)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)跌近13%，至99.17歐元/兆瓦時(shí)，這一結(jié)算價(jià)較8月26日的最高點(diǎn)下降70.8%。

　　導(dǎo)致歐洲天然氣價(jià)格出現(xiàn)暴跌的原因主要有三。一是歐洲國(guó)家儲(chǔ)氣量充足，導(dǎo)致目前歐洲沒有足夠的剩余庫(kù)存，難以接收更多天然氣，由此帶來(lái)天然氣價(jià)格下跌。根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)（GIE）的數(shù)據(jù)，截至10月24日，歐盟整體天然氣儲(chǔ)氣率為93.61%。二是歐盟委員會(huì)不斷出臺(tái)政策以穩(wěn)定能源市場(chǎng)。例如，10月18日，歐盟委員會(huì)提出聯(lián)合購(gòu)買天然氣、對(duì)歐洲天然氣基準(zhǔn)價(jià)格實(shí)施限價(jià)機(jī)制、協(xié)調(diào)歐盟成員國(guó)能源供應(yīng)等新的緊急措施，以應(yīng)對(duì)歐盟天然氣價(jià)格高企，確保今冬能源供應(yīng)安全。根據(jù)新措施，歐盟將整合天然氣進(jìn)口需求并聯(lián)合購(gòu)氣，以減少成員國(guó)在全球市場(chǎng)上相互競(jìng)價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)；在2023年3月之前，建立新的液化天然氣價(jià)格基準(zhǔn)，并在短期內(nèi)提出價(jià)格修正機(jī)制，對(duì)TTF價(jià)格實(shí)施動(dòng)態(tài)價(jià)格限制，防止衍生品市場(chǎng)出現(xiàn)極端價(jià)格波動(dòng)等。三是相對(duì)來(lái)說(shuō)，歐洲的溫暖天氣預(yù)計(jì)將持續(xù)到下個(gè)月，從而推遲了該地區(qū)的供暖季節(jié)，這意味著歐洲將更多的時(shí)間來(lái)補(bǔ)充天然氣儲(chǔ)備，從而緩解了市場(chǎng)擔(dān)憂情緒，造成天然氣價(jià)格下跌。

　　歐洲能源危機(jī)暫緩

　　真正考驗(yàn)尚未到來(lái)

　　歐洲天然氣價(jià)格的下滑可能會(huì)讓歐洲各國(guó)政府暫時(shí)從能源危機(jī)中“緩一口氣”，但歐洲能否真正安然度過(guò)本輪能源危機(jī)尚存變數(shù)。一是當(dāng)下寒冷供暖季尚未來(lái)臨，因此需要進(jìn)一步關(guān)注冬天正式來(lái)臨后，歐洲市場(chǎng)天然氣需求和消化速度，才能真正研判歐洲的能源市場(chǎng)狀況。預(yù)計(jì)在冬季來(lái)臨用氣需求將開始消耗庫(kù)存，考慮到亞洲部分國(guó)家和美國(guó)均存在補(bǔ)庫(kù)需求，液化天然氣資源流向歐洲或受限，因此未來(lái)難以排除歐洲天然氣價(jià)格再度走高的可能。

　　二是綜合來(lái)看，本輪歐洲能源危機(jī)背后存在多重因素，其解決并非一朝一夕就能完成。例如，歐洲化石能源對(duì)外依賴程度非常高。歐盟統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2020年，歐盟對(duì)外能源依賴度為58%，其中，石油對(duì)外依賴度最高接近97%，天然氣次之接近85%，煤炭則相對(duì)較低，約為36%。歐洲近年來(lái)在清潔能源發(fā)展方面發(fā)力過(guò)猛，傳統(tǒng)的能源結(jié)構(gòu)被替代之后，新興能源占比過(guò)大。這些因素疊加俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，歐美肆意加大對(duì)俄羅斯制裁，使得歐洲能源供需矛盾加劇，最終導(dǎo)致歐洲能源價(jià)格漲勢(shì)驚人。雖然近來(lái)歐洲各國(guó)政府采取緊急行動(dòng)，成功補(bǔ)充了天然氣儲(chǔ)備，為未來(lái)幾個(gè)月的寒冬做好準(zhǔn)備，但到明年春季供暖季結(jié)束時(shí)，地下儲(chǔ)氣設(shè)施內(nèi)的所有天然氣極有可能用完，目前還看不到2023年歐洲新增大量補(bǔ)給的可能性。

　　三是歐洲經(jīng)濟(jì)在能源危機(jī)、高通脹、高負(fù)債以及歐洲央行激進(jìn)加息下可能會(huì)更趨黯淡。10月19日，歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)9月調(diào)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)終值較10%的初值下修0.1個(gè)百分點(diǎn)，為9.9%，雖然沒有站上兩位數(shù)，但依舊是有紀(jì)錄以來(lái)的最高值；環(huán)比上漲1.2%，為2022年3月以來(lái)的最大增幅。另外，歐洲高通脹下的高債務(wù)和高財(cái)政赤字已經(jīng)引發(fā)各界關(guān)注和擔(dān)憂。這種擔(dān)憂并非杞人憂天：近來(lái)，衡量歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵指標(biāo)——德國(guó)和意大利的10年期國(guó)債收益率之差升至250個(gè)基點(diǎn)之上，創(chuàng)6個(gè)月以來(lái)最大值。

　　能源短缺迫使歐洲多國(guó)政府呼吁企業(yè)、民眾“勒緊褲腰帶”，這使得歐洲交通、家庭、工業(yè)、服務(wù)、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、食品生產(chǎn)、化肥、收割、制冷和供暖等多個(gè)領(lǐng)域遭遇沖擊。經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，受困于能源供應(yīng)有限，各國(guó)政府可能會(huì)在這個(gè)冬天優(yōu)先將天然氣用于家庭供暖，而不是工業(yè)生產(chǎn)；這可能會(huì)對(duì)許多企業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)重創(chuàng)。迄今為止，歐洲中期天氣預(yù)報(bào)中心（ECMWF）表示，歐洲可能會(huì)經(jīng)歷一個(gè)更寒冷、更干燥的冬季。因此，對(duì)于歐洲經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，雖然當(dāng)下的秋季處境艱難，但即將到來(lái)的冬天可能有更多的磨難；更令人擔(dān)憂的是，2023年的歐洲經(jīng)濟(jì)可能仍會(huì)在“泥潭”中難以自拔。