美國天然氣總供應(yīng)，即天然氣凈產(chǎn)出加上凈進口已經(jīng)從2015年10月份開始減少，因為美國的天然氣產(chǎn)量平穩(wěn)，且進口正減少出口正增加。頁巖氣產(chǎn)量已經(jīng)停止增長，且常規(guī)天然氣在過去15年中一直在下降。因此，2014年12月以來一直持續(xù)的供應(yīng)過剩問題正逐漸消失，且據(jù)EIA3月份的短期能源展望數(shù)據(jù)顯示，其將于2016年11月變?yōu)楣?yīng)不足。

在2012年12月至2014年11月上次這段天然氣供應(yīng)不足的時間里，美國天然氣現(xiàn)貨價格平均為4.05美元/百萬英熱單位。然而，2016年第一季度的平均價格為1.99美元/百萬英熱單位，因而有理由相信天然氣價格在未來供應(yīng)不足這段時間里會出現(xiàn)翻倍的情況。

EIA預(yù)計2017年天然氣價格將增至3.31美元，但是這過于保守，因其假定一旦供應(yīng)不足以及價格上漲，天然氣的產(chǎn)出就會立即恢復(fù)增加。

天然氣生產(chǎn)企業(yè)處于金融危機狀態(tài)且不可能在天然氣價格升至EIA預(yù)測的2016年11月份2.75美元時恢復(fù)產(chǎn)出。美國油田服務(wù)行業(yè)正處于混亂狀態(tài)，因而在需求恢復(fù)后的6到12個月里，其可能無法重新恢復(fù)鉆井、水力壓裂設(shè)施以及召回技術(shù)人員。

目前美國有89口天然氣鉆井，較1992年創(chuàng)下的紀錄低位少153口。盡管其鉆探效率已經(jīng)提高且仍據(jù)閑置產(chǎn)能，但是產(chǎn)量仍然無法維持在當前水平。

兩個價格周期的故事

2015年至2016年的存儲和生產(chǎn)模式與2011年至2012年的極為相似。這兩個時期的特點均為，相對庫存積壓、超預(yù)期的庫存量，以及較低的天然氣現(xiàn)貨價格。

2011年10月至2012年3月的庫存剩余消失了，因為較低的天然氣價格導(dǎo)致其供應(yīng)下降。到2014年4月，天然氣價格接近4.2美元，因為供應(yīng)過剩變?yōu)榱斯?yīng)不足。一個寒冷的冬季將天然氣價格在2014年2月推漲至6美元。

類似的模式可能會發(fā)生在2016年。

2016年3月美國路易斯安納州亨利港(Henry Hub)的天然氣月度平均價格為1.71美元/百萬英熱單位，這是經(jīng)通脹調(diào)整后近40年來的最低價格。此前的紀錄低位是2012年4月的2.01美元。2012年的低價及庫存高峰后恰迎天然氣供應(yīng)不足，從而導(dǎo)致天然氣價格在2013年12月升至了4美元。

比較庫存是指當前天然氣的庫存量與過去5年平均庫存量之比相比，比較庫存(CI)與天然氣現(xiàn)貨價格極好的呈負相關(guān)關(guān)系。區(qū)別于絕對庫存。

由于天然氣價格在2012年4月出現(xiàn)崩潰，2012年2月至2013年12月的天然氣產(chǎn)量持平。天然氣價格最低以及供應(yīng)最多的局面隨后消失了，因為2013年2月天然氣供應(yīng)出現(xiàn)了不足。

2015年以來天然氣產(chǎn)量一直持平。2016年3月天然氣總凈產(chǎn)量較2015年9月的產(chǎn)量減少7億立方英尺，且最新EIA數(shù)據(jù)顯示，4月份的天然氣產(chǎn)量較去年同期減少1.2%，即減少8.3億立方英尺。

為什么天然氣價格將翻倍？

利用EIA 3月份的能源短期展望關(guān)于2016年和2017年的庫存預(yù)期數(shù)據(jù)。這數(shù)據(jù)表明相對庫存的減少是在2016年4月和5月份開始。

這會導(dǎo)致天然氣價格升高。價格的估計是基于相對庫存(紅色所示)較EIA所預(yù)期(橙色所示)的較為樂觀。但是均顯示價格上漲。

EIA預(yù)計天然氣價格在2016年1月、2月以及2017年12月，分別為3.2美元和3.41美元。天然氣價格翻倍的預(yù)期是基于：相對庫存較EIA預(yù)期高15%，但是價格峰值預(yù)期較EIA預(yù)期高20-30%。這意味著2016年至2017年冬季天然氣價格為4美元以上。

放長遠來看

基于2016年初以來平均2美元/百萬英熱單位的天然氣價格來說，4美元這一翻一倍的價格似乎過于樂觀。然而自1976年以來的平均價格為4.61美元(以2016年美元價值計價)，但是以此前美元計價則是3.5美元。

此外，2009年以來的平均價格為3.8美元(2016年美元)，且自1976年以來的長期趨勢價格為5.00美元/百萬英熱單位。

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