據(jù)悉，當(dāng)前中石化銷(xiāo)售公司混改的大批文已經(jīng)拿到。在外匯局以及中石化銷(xiāo)售公司董事局以及相關(guān)程序走完之后，中石化銷(xiāo)售公司即將在香港上市，具體上市時(shí)間會(huì)在6月底。

　　中石化銷(xiāo)售公司還未上市，董事會(huì)已經(jīng)在搭建。

　　據(jù)透露，中石化銷(xiāo)售公司將引入的3名社會(huì)投資方的董事中，有2名來(lái)自基金公司，分別為嘉實(shí)基金公司總經(jīng)理趙學(xué)軍和華夏基金副總經(jīng)理、華夏香港CEO張霄嶺。另一名社會(huì)投資方的董事可能來(lái)自人保。

　　趙學(xué)軍依托嘉實(shí)基金的大比例持股以最高票當(dāng)選。

　　嘉實(shí)趙學(xué)軍高票當(dāng)選

　　中石化混改步伐正在全速向前。

　　1月6日，中石化公告表示，截至2014年12月31日，公司已獲得關(guān)于本次增資的相關(guān)批復(fù)，包括《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于中國(guó)石化銷(xiāo)售有限公司并購(gòu)增資項(xiàng)目核準(zhǔn)的批復(fù)》和《商務(wù)部關(guān)于同意中國(guó)石化銷(xiāo)售有限公司增資事項(xiàng)的批復(fù)》等。公司將據(jù)此辦理后續(xù)交割手續(xù)。

　　公開(kāi)報(bào)道顯示，目前中石化銷(xiāo)售公司混改的大批文雖已拿到，且國(guó)務(wù)院、發(fā)改委、商務(wù)部等十幾個(gè)部委的流程已經(jīng)走完。但由于涉及到外匯等條款，當(dāng)前中石化銷(xiāo)售公司混改的流程在外匯管理局仍未走完。在外匯局以及中石化銷(xiāo)售公司董事局以及相關(guān)程序走完之后，中石化銷(xiāo)售公司即將在香港上市，具體上市時(shí)間會(huì)在6月底。

　　中石化銷(xiāo)售公司還未上市，董事會(huì)已經(jīng)在搭建。

　　已經(jīng)可以肯定的是，中石化銷(xiāo)售公司的董事會(huì)由11人組成，其中有三個(gè)席位是出自社會(huì)投資方。目前，中石化銷(xiāo)售公司將引入的3名社會(huì)投資方的董事將有2名來(lái)自基金公司，分別為嘉實(shí)基金公司總經(jīng)理趙學(xué)軍和華夏基金副總經(jīng)理、華夏香港CEO張霄嶺。

　　目前，三位社會(huì)董事中，華夏基金方面已經(jīng)公開(kāi)證實(shí)此事，而其他兩位社會(huì)董事，還未有相關(guān)機(jī)構(gòu)出面證實(shí)。

　　中石化混改增資共引進(jìn)了25家機(jī)構(gòu)。據(jù)一位來(lái)自某機(jī)構(gòu)的知情人士透露，3名社會(huì)董事是從這25個(gè)社會(huì)投資方選出來(lái)的，整個(gè)過(guò)程沒(méi)有特別之處，與普通公司選舉董事的過(guò)程相同，會(huì)議也是內(nèi)部召開(kāi)，沒(méi)有對(duì)外公告。

　　這位知情人士稱(chēng)，選舉社會(huì)董事是由25家機(jī)構(gòu)投票選舉，但在最后確定人選時(shí)，還要參考各家機(jī)構(gòu)的出資額度以及參與程度，也就是說(shuō)，出資額度高的機(jī)構(gòu)，更有機(jī)會(huì)當(dāng)選社會(huì)董事。這25家機(jī)構(gòu)，盡管都是拿下了中石化銷(xiāo)售公司一定的股份，不過(guò)有些機(jī)構(gòu)只是做通道管理，真正參與到中石化混改的程度不高。

　　按照2014年9月14日中石化關(guān)于銷(xiāo)售公司增資公告來(lái)看，25家機(jī)構(gòu)中，嘉實(shí)基金和子公司共出資150億元、持股4.2%，在25家機(jī)構(gòu)中出資最多。出資額度排在第二位的額度為100億元，還包括人保騰訊麥?zhǔn)?、人壽保險(xiǎn)，以及Qianhai，這家機(jī)構(gòu)的普通合伙人為中金前海發(fā)展（深圳）基金管理有限公司控制的境外注冊(cè)的子公司。華夏基金是通過(guò)境外的兩家子公司共出資81.5億元。

　　據(jù)一位知情人士介紹，在選舉社會(huì)董事的過(guò)程中，第一場(chǎng)會(huì)議就選擇了在嘉實(shí)基金召開(kāi)，整個(gè)選舉中沒(méi)有特別之處，投票結(jié)果是，嘉實(shí)基金總經(jīng)理趙學(xué)軍以最高票當(dāng)選，成為了社會(huì)董事；還有一說(shuō)是趙學(xué)軍獲得了全票支持，而張霄嶺票數(shù)略低于趙學(xué)軍，但另一個(gè)社會(huì)董事的人選還未有定論，按照出資額度來(lái)看，第三位社會(huì)董事人選很可能來(lái)自人保、騰訊、人壽以及前?；疬@四家機(jī)構(gòu)。

　　一位接近嘉實(shí)基金的人士分析，除了嘉實(shí)出資的額度和趙學(xué)軍的影響力外，嘉實(shí)元和這款產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，也為嘉實(shí)基金增加了分量。“中石化混改本身就有普惠的原則，讓廣大投資者參與、受益，嘉實(shí)元和發(fā)布時(shí)共100億元，其中50億元是投資銷(xiāo)售公司股權(quán)，另外50億元投資債券，這也成為了首個(gè)參與中石化混改的公募產(chǎn)品，給社會(huì)上的普通投資者提供了機(jī)會(huì)，趙學(xué)軍成為社會(huì)董事的理由也更充分。”

　　傅成玉信心足

　　盡管已經(jīng)有兩名社會(huì)董事被確定，但上述來(lái)自25家機(jī)構(gòu)中的一位知情人士告訴記者，目前銷(xiāo)售公司上市日期沒(méi)有具體確定、且還沒(méi)有上市，11人組成的董事會(huì)也沒(méi)有最終確定，因此社會(huì)董事到底擔(dān)任怎樣的責(zé)任和職責(zé)，都沒(méi)有確定。

　　據(jù)滬上一位基金人士透露，趙學(xué)軍很可能是扮演獨(dú)立董事的角色，“董事有權(quán)力提意見(jiàn)、審議管理層的報(bào)告，董事對(duì)高管有提名權(quán)的，進(jìn)入董事會(huì)對(duì)于整個(gè)大方向肯定是有一個(gè)很大的意義。”

　　不過(guò)其也坦言，這個(gè)董事或許兼職的可能性更大，并不會(huì)占用趙、張等人太多的精力，平時(shí)是一個(gè)審議的概念，相當(dāng)于是審議管理層的經(jīng)營(yíng)成果，審議市場(chǎng)環(huán)境。“一般來(lái)說(shuō)，管理層來(lái)負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)，董事會(huì)負(fù)責(zé)戰(zhàn)略決策，董事會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)一般不會(huì)干涉，但是對(duì)重大的決策，并購(gòu)重組啊這些需要董事會(huì)審批的。”

　　不知道投資者們是否還記得2012年基金推選格力電器董事的案例？

　　2012年5月25日，格力電器宣布2011年年度股東大會(huì)關(guān)于董事會(huì)換屆選舉的結(jié)果，由流通股東耶魯大學(xué)基金會(huì)與鵬華基金聯(lián)合推選的董事馮繼勇，以113.66%的僅次于董明珠的得票率，順利進(jìn)入格力電器董事會(huì)。

　　當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)不少人士都認(rèn)為這一舉動(dòng)開(kāi)創(chuàng)了業(yè)內(nèi)先河，如今雖然形態(tài)上有所改變，但本質(zhì)上依舊是基金公司參與上市公司治理。

　　這一次，已經(jīng)63歲的傅成玉自己都沒(méi)想到能再一次扛起混改的大旗，雖然日前，中石化新聞發(fā)言人呂大鵬對(duì)外坦言，銷(xiāo)售公司董事會(huì)的成立工作正在抓緊籌備，但是“關(guān)于銷(xiāo)售公司上市，尚無(wú)相關(guān)信息可以發(fā)布。”

　　但這并不影響中石化的股改進(jìn)度。1月15日，傅成玉在中石化年度工作會(huì)議上闡述轉(zhuǎn)型構(gòu)想，稱(chēng)隨著非油品業(yè)務(wù)的發(fā)展，消費(fèi)者未來(lái)在中石化旗下的加油站加油可以不花錢(qián)了。

　　在該會(huì)議上，傅成玉還闡述了中石化未來(lái)五大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，其中甚至包括開(kāi)展3D打印業(yè)務(wù)。這五大增長(zhǎng)點(diǎn)包括：發(fā)展天然氣業(yè)務(wù)，延伸天然氣產(chǎn)業(yè)鏈；發(fā)展非油品業(yè)務(wù)，推進(jìn)跨界融合經(jīng)營(yíng)；布局節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，成立專(zhuān)業(yè)公司；有計(jì)劃地發(fā)展新能源，形成新能源產(chǎn)業(yè)體系；布局發(fā)展新材料，研究探索開(kāi)展3D打印業(yè)務(wù)，為開(kāi)發(fā)3D打印材料創(chuàng)造條件。

　　傅成玉和中石化給投資者和公眾描述了一個(gè)美好的藍(lán)圖，中石化從油品提供商轉(zhuǎn)型為綜合服務(wù)商，今后，銷(xiāo)售公司在發(fā)展優(yōu)勢(shì)油品業(yè)務(wù)的同時(shí)，將發(fā)揮平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，拓展便利店、汽車(chē)服務(wù)、O2O、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、金融服務(wù)、廣告等新興業(yè)務(wù)，逐步提供全方位的綜合性服務(wù)，打造讓消費(fèi)者信賴(lài)、人民滿(mǎn)意的生活驛站。

　　傅成玉說(shuō)：“我們搞銷(xiāo)售公司的重組改革，不是借用‘混改’的名字，而是為了中石化深化改革，轉(zhuǎn)型發(fā)展。引進(jìn)外資只是手段，不是目的，目的是通過(guò)它來(lái)改變我們內(nèi)部的體制機(jī)制，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展。有了互聯(lián)網(wǎng)，再帶來(lái)大數(shù)據(jù)，未來(lái)，加油站賣(mài)油業(yè)務(wù)會(huì)成為副業(yè)，因?yàn)槠渌姆?wù)發(fā)展空間無(wú)限大。”

 

　　上市溢價(jià)或超10%

　　其實(shí)，公募基金對(duì)中石化的重視程度相當(dāng)高。

　　在25家機(jī)構(gòu)名單中的大贏家嘉實(shí)基金依托一只新發(fā)基金而更加奠定了自己的地位。

　　公開(kāi)資料顯示，嘉實(shí)元和直投封閉混合型發(fā)起式證券投資基金是首只參與國(guó)企混改的公募基金，于9月29日募集結(jié)束，募集規(guī)模達(dá)到100億元，原本計(jì)劃于募集結(jié)束后3個(gè)月內(nèi)登陸上交所。

　　但截至目前，嘉實(shí)元和仍未上市，并未開(kāi)放申購(gòu)贖回，主要原因是中石化銷(xiāo)售公司引入戰(zhàn)略新股東后，諸多工商登記以及行政手續(xù)仍在報(bào)批過(guò)程中。待相關(guān)行政手續(xù)辦好后，上交所將立即批復(fù)上市。

　　對(duì)于封閉性基金的上市折價(jià)問(wèn)題，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，嘉實(shí)元和上市出現(xiàn)溢價(jià)的可能性更大，溢價(jià)幅度預(yù)計(jì)在10%以上。溢價(jià)幅度之所以有望在10%以上，是因?yàn)楣善睗q跌停板為10%，這對(duì)于市場(chǎng)能形成一種心理預(yù)期或暗示。如果該基金的大戶(hù)持有比例較高，那么就存在更強(qiáng)的拉高動(dòng)力，溢價(jià)幅度會(huì)更大。

　　除此之外，公募行業(yè)并未出現(xiàn)其他涉及中石化混改的產(chǎn)品。針對(duì)國(guó)企混改對(duì)公募基金的作用，張霄嶺接受同行媒體采訪時(shí)分析稱(chēng)，一方面，公募基金將變“被動(dòng)”為“主動(dòng)”，公募基金從一個(gè)以往相對(duì)“消極”的投資者，參與到董事會(huì)的決策和公司治理，將推動(dòng)國(guó)企的市場(chǎng)化運(yùn)作，構(gòu)建激勵(lì)機(jī)制等，提高國(guó)企運(yùn)行的透明度。

　　另一方面，公募基金將改變以往的單純通過(guò)參與二級(jí)市場(chǎng)，通過(guò)價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能為投資者提供理財(cái)服務(wù)的運(yùn)營(yíng)模式。華夏基金此次首次參與相當(dāng)于一級(jí)半市場(chǎng)的項(xiàng)目，這對(duì)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)也將有直接意義的。

　　“對(duì)公募基金而言，參與本次混合所有制改革也將是公募基金改革的突破口。”張霄嶺表示。

　　據(jù)介紹，華夏基金控制的兩個(gè)海外子公司參與認(rèn)購(gòu)了中石化銷(xiāo)售公司股權(quán)。與公募基金投資的參與方式相比，以專(zhuān)戶(hù)的方式參與中石化銷(xiāo)售公司的好處是，中石化銷(xiāo)售公司未來(lái)上市后，可以更方便地獲得流動(dòng)性，更好地保護(hù)投資者利益。

　　不過(guò)沒(méi)能直接參與到中石化混改的公募基金也并未就此放棄。此前曾傳出消息，有第三方諾亞已專(zhuān)門(mén)成立母基金產(chǎn)品參與中石化銷(xiāo)售公司的混合所有制改革，然后通過(guò)嘉實(shí)資本、華夏基金等資管產(chǎn)品間接參與到具體的項(xiàng)目中。

　　這一舉動(dòng)為不少未能直接參與混改的機(jī)構(gòu)打開(kāi)了一扇新的大門(mén)，據(jù)悉，有私募方面已經(jīng)有了此類(lèi)動(dòng)作。　當(dāng)然，二級(jí)市場(chǎng)參與享受混改帶來(lái)的利好也是一種手段。根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，最新公募的四季報(bào)中，有接近20只基金產(chǎn)品持有中國(guó)石化，鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)以4499.99萬(wàn)股位居第一，銀華核心價(jià)值優(yōu)選、華夏平穩(wěn)增長(zhǎng)、匯添富上證綜指和華夏經(jīng)典配置也均持股超過(guò)1000萬(wàn)股，分別持有2907.11萬(wàn)股、1899.98萬(wàn)股、1577.11萬(wàn)股和1360萬(wàn)股。

　　但是與業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)不符的是，較三季度增持的僅占到3只，鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)加倉(cāng)2499.99萬(wàn)股，幅度超過(guò)100%，招商中證大宗商品和金鷹紅利價(jià)值也分別加倉(cāng)140.67萬(wàn)股和109.4萬(wàn)股，幅度也均超過(guò)100%，但余下所有基金均有不同程度減持。

　　“在我看來(lái)或許還是對(duì)公司上市的不確定性影響，短期內(nèi)基金不會(huì)太過(guò)激進(jìn)。”上述滬上基金公司人士坦言。