公司4月21日公告定增預案后,我們第一時間外發(fā)報告《布局物聯(lián)網(wǎng)燃氣表,坐擁大數(shù)據(jù)、大平臺》,對物聯(lián)網(wǎng)燃氣表的性能優(yōu)勢、市場空間、公司在該領域的布局規(guī)劃等,做了深入的分析。
我們認為,公司作為國內智能燃氣表龍頭,具有深厚的客戶積累,配合團隊的到位,物聯(lián)網(wǎng)燃氣表快速起量指日可待。
1.公司為什么能做?-國內智能燃氣表龍頭
公司為國內智能燃氣表龍頭,目前國內存量燃氣表1.2億臺,其中智能表比率35%-40%,對應4200-4800萬臺。公司在線運行的智能燃氣表約1000萬臺,市場份額近25%。
公司客戶涵蓋-中國燃氣、中石油昆侖燃氣、華潤燃氣、新奧、港華等全國性大型燃氣公司,客戶總計600多家燃氣公司,產(chǎn)品遍布500多個城市。
公司較強的銷售能力、產(chǎn)業(yè)地位為拓展物聯(lián)網(wǎng)燃氣表提供了得天獨厚的市場優(yōu)勢,有助于該業(yè)務的快速起量。
2.公司怎么做?-技術:數(shù)據(jù)傳輸、支付合作方已確定
物聯(lián)網(wǎng)燃氣表的性能特點,相較其他燃氣表的優(yōu)勢,已在上篇報告中詳細闡述。在此重點解釋如何實現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)燃氣系統(tǒng)的搭建。
公司的物聯(lián)網(wǎng)燃氣表通過云平臺與用戶APP、燃氣公司互聯(lián)。物聯(lián)網(wǎng)表加裝了手機SIM卡、GPRS模塊,通過基站的鏈接,實現(xiàn)信息的互聯(lián)。目前已與中國移動展開合作,實現(xiàn)每日一次的數(shù)據(jù)傳輸。數(shù)據(jù)流量費低廉,10年約60元。
燃氣費支付方面,公司已與招商銀行展開合作。后續(xù)對于支付牌照的獲取亦存在可能。
3.公司怎么做?-燃氣公司:解決痛點,打開市場
3.1多重金融工具打開市場
前期燃氣表購置費用,是目前推進智能燃氣表的首要問題。公司目前已經(jīng)取得中國銀行授信,為燃氣公司提供3年期貸款,目前取得數(shù)億元的授信額度,按400元\臺的價格,對應100余萬臺氣表的銷售。
用公司的信用為燃氣公司做貸款,將實現(xiàn)燃氣公司資金快速回籠,有助于物聯(lián)網(wǎng)燃氣表市場的快速打開。
除授信貸款外,公司后期規(guī)劃使用ABS證券化快速回流應收賬款,3年累計投入4億元左右用于拓展銷售,ABS放大至20-40億元,按400元\臺的價格,對應物聯(lián)網(wǎng)表500-1000萬用戶。
3.2與燃氣公司在投資、收益的分配
系統(tǒng)投入由公司承擔,5年更換。云平臺歸公司所有,燃氣數(shù)據(jù)先傳輸至公司的云端,再反饋至燃氣公司。后期,基于燃氣數(shù)據(jù)展開增值服務的收益或將與燃氣公司進行分成。
4.公司怎么做?-居民:在用氣側開展增值業(yè)務
燃氣表是能源互聯(lián)網(wǎng)重要的接口,基于居民的用氣、繳氣費等數(shù)據(jù)、手機APP平臺,公司可開展多種增值業(yè)務。
(1)廚房保險:廚房是居家較易受傷的區(qū)域,公司規(guī)劃展開廚房保險業(yè)務。我們以100元一年的保費測算,1000萬客戶就對應10億元的保費。
(2)貸款征信:基于用氣居民繳費行為的數(shù)據(jù)挖掘,可判斷其信用特點,是否有違約風險。銀行在貸款時,需要該類的數(shù)據(jù)作支持。
(3)基于APP的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務:公司開發(fā)的移動終端APP,除了支付功能之外,還具備遠程監(jiān)控、控制等功能。用戶會對該系統(tǒng)產(chǎn)生一定的黏性,為后續(xù)開展廣告等增值業(yè)務打下用戶基礎。
我們在《布局物聯(lián)網(wǎng)燃氣表,坐擁大數(shù)據(jù)、大平臺》中,對國外圍繞能源數(shù)據(jù)展開的增值業(yè)務進行了梳理。AlertMe公司聯(lián)合英國天然氣公司推出智能儀表。AlertMe服務通過分解相關信息來進行同類家庭比對、提出切實可行的建議,并且針對如何節(jié)省開銷和能源提出實用性的方案。我們認為,該類業(yè)務在國內同樣可行,將居民用氣情況的歷史數(shù)據(jù)、同類用戶的用氣情況進行對比,可提出用氣行為的建議。這些都是掌握了燃氣接口的企業(yè),未來可以拓展的廣闊市場。
5.業(yè)務進度:快速起量可期
5.1銷售快速起量可期
公司自2013年起,即開始萬聯(lián)網(wǎng)燃氣表的試掛。截至目前,物聯(lián)網(wǎng)表累計銷售8萬臺,預計2015年銷量20-30萬臺。
5.2技術團隊提供堅實支撐
目前物聯(lián)網(wǎng)燃氣系統(tǒng)技術團隊已逐步到位,預計今年6月可推出滿足燃氣公司需求的移動終端APP,后續(xù)將逐步完善。
6.盈利預測與投資建議。
我們暫不考慮物聯(lián)網(wǎng)表對公司的業(yè)績影響,保守預計公司2015-2016年凈利潤分別同比增長29.26%,20.46%,每股收益分別達到0.98元,1.18元。公司積極拓展物聯(lián)網(wǎng)智能燃氣系統(tǒng)業(yè)務,將在次基礎上衍生出大量增值業(yè)務,實際業(yè)績超預期為大概率事件。給予2015年50-55倍市盈率,對應股價為49.00-53.90元,維持“買入”的投資評級。
7.主要不確定因素。階梯氣價改革進程低于預期,市場競爭加劇毛利率風險。來源：騰訊財經(jīng)
