證監(jiān)會期貨監(jiān)管司副司長王穎近日稱，國際經貿秩序深刻調整，不確定性成為全球經濟關鍵詞，作為專業(yè)的市場化風險管理平臺，期貨市場獨特作用愈發(fā)凸顯。證監(jiān)會將圍繞強監(jiān)管防風險促高質量發(fā)展要求，持續(xù)豐富產品供給，包括推動LNG（液化天然氣）等重要能源品種上市。

LNG價格波動持續(xù)下探

今年以來，受全球供應相對充足而需求增長乏力的影響，國內外LNG價格整體呈現震蕩下行趨勢。

今年以來的多數時間，東北亞LNG現貨價格在每百萬英熱單位11—13美元的區(qū)間內波動。8月下旬，10月交貨的東北亞LNG現貨價格約為11.40美元/百萬英熱單位。不少業(yè)內人士甚至預計，未來亞洲LNG價格可能需要跌破10美元/百萬英熱單位門檻，才能有效激發(fā)采購興趣。

再看國內，LNG價格表現偏弱，尤其在一段時間內經歷了明顯走跌。由于國內氣源供應相對平穩(wěn)，LNG工廠的開工率維持在較高水平。同時，雖然國際現貨價格較高抑制了部分進口積極性，但接收站為保障剛需，槽批出貨量并未大幅減少。

在需求端，當前國內管道氣用氣價格相較于LNG更具經濟性優(yōu)勢，導致部分終端用戶轉向使用管道氣。工業(yè)需求減弱等其他因素同樣拉低LNG價格。

當前，天然氣產業(yè)鏈各主體的風險管理需求越來越強烈。上海期貨交易所總經理王鳳海此前表示，與原油市場相對成熟的國際定價格局所不同，亞太天然氣市場始終缺乏一個能夠真實反映當地供需情況的價格形成機制以及配套的風險管理工具。在業(yè)內人士看來，LNG期貨上市是眾望所歸，未來將有助于形成我國天然氣基準價格。

應對風險的“穩(wěn)定器”

一直以來，國家層面多次提出要建立健全油氣期貨產品體系。2022年發(fā)布的《中共中央 國務院關于加快建設全國統(tǒng)一大市場的意見》，要求“建設全國統(tǒng)一的能源市場，健全油氣期貨產品體系”。國家發(fā)改委、國家能源局2022年印發(fā)的《“十四五”現代能源體系規(guī)劃》明確要求“適時推動天然氣等期貨交易”。

目前，我國期貨市場已上市一些能源類期貨品種，比如上海期貨交易所及上海國際能源交易中心上市了原油、燃料油、低硫燃料油、石油瀝青等能源類期貨品種，大連商品交易所上市了焦煤、焦炭等與能源化工產業(yè)鏈密切相關的品種。其中，LPG（液化石油氣）成為我國首個氣體能源期貨品種，不僅對外能夠提高我國LPG市場的國際影響力，以及在LPG國際貿易中的話語權，同時對內填補能源核心三大領域煤、油、氣中氣體能源的缺位。據了解，中國海油旗下的陽江氣庫成為國內首批指定的LPG期貨交割廠庫之一。

王穎表示，推動液化天然氣等重要能源品種上市，進一步完善商品指數體系，不斷擴大期貨及衍生工具覆蓋面，以更好滿足市場風險管理需求。

當前，LNG價格易受地緣政治、季節(jié)性需求、運輸成本等多種因素影響，波動較大。“期貨價格包含市場對未來供需的預期，形成一條遠期價格曲線，這條曲線可以引導整個產業(yè)鏈進行更合理的決策，期貨市場可為天然氣生產企業(yè)、貿易企業(yè)、下游城市燃氣公司和工業(yè)用戶提供規(guī)避價格波動風險的工具。”一位金融機構人士告訴《中國能源報》記者，“企業(yè)可以通過套期保值操作鎖定成本或利潤，增強經營穩(wěn)定性，相關生產企業(yè)、貿易企業(yè)和下游用戶迫切需要風險管理工具來規(guī)避價格波動風險。”

此外，我國作為全球最大LNG進口國之一，推出期貨品種有助于形成反映亞太地區(qū)供需關系的價格基準，增強我國在國際能源市場上的話語權。“LNG期貨還能促進能源結構調整，通過期貨市場的價格發(fā)現功能，可以引導社會資源向清潔能源領域優(yōu)化配置，助力我國碳達峰碳中和目標的實現。”該人士補充道。

打破障礙推進上市

推出LNG期貨是提升能源市場話語權、服務實體經濟風險管理的重要戰(zhàn)略步驟。但目前看，LNG期貨的推出仍面臨市場化定價機制、基礎設施短板等挑戰(zhàn)。

“天然氣市場化定價機制尚未完全形成，還未能形成統(tǒng)一、可真實反映供需關系和符合經濟規(guī)律的天然氣價格體系。而期貨市場的有效運行需要一個高度市場化的現貨市場作為基礎。” 上述金融機構人士說。

此外，充足的儲氣能力是應對季節(jié)性需求波動和確保期貨交割順利進行的關鍵，但目前，我國儲氣能力遠低于此水平。雖然《天然氣“十三五”發(fā)展規(guī)劃》明確提出建立綜合性調峰系統(tǒng)，但儲氣庫建設明顯滯后仍是現實問題。“還有一點，就是LNG的儲存和運輸需要特定的基礎設施，這使得交割環(huán)節(jié)的設計變得復雜。如何設立交割倉庫、制定公平合理的交割標準，都需要仔細考量。” 上述金融機構人士坦言。

業(yè)內專家表示，雖然面臨挑戰(zhàn)，但能源期貨產品不僅能為企業(yè)提供風險管理的工具，更關乎國家能源安全和在國際市場上的定價話語權。隨著市場化改革深化、基礎設施不斷完善，以及市場參與者逐漸成熟，中國LNG期貨有望在未來成為亞洲天然氣定價的重要參考基準，在全球能源格局中扮演愈發(fā)重要的角色。