事件：

2023年11月7日，生態(tài)環(huán)境部等11部門(mén)印發(fā)《甲烷排放控制行動(dòng)方案》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《方案》)，提出“十四五”、“十五五”期間控制甲烷排放的主要目標(biāo)和重點(diǎn)任務(wù)。在能源領(lǐng)域，《方案》要求強(qiáng)化甲烷綜合利用：1)促進(jìn)油氣田放空甲烷排放管控，鼓勵(lì)企業(yè)因地制宜開(kāi)展伴生氣與放空氣回收利用，到2030年，油田伴生氣集氣率達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平;2)鼓勵(lì)引導(dǎo)煤炭企業(yè)加大煤礦瓦斯抽采利用。到2025年，煤礦瓦斯年利用量達(dá)到60億立方米。

▍信達(dá)證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

1、11部門(mén)印發(fā)甲烷排放控制行動(dòng)方案，落實(shí)積極應(yīng)對(duì)氣候變化的國(guó)家戰(zhàn)略

甲烷為全球第二大溫室氣體，主要來(lái)源于煤炭、油氣生產(chǎn)、農(nóng)業(yè)和廢棄物處理等領(lǐng)域。我國(guó)高度重視甲烷控排工作，“十二五”和“十三五”的控制溫室氣體排放工作方案中均提出控制甲烷等非二氧化碳溫室氣體相關(guān)措施;《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》、《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》等文件均對(duì)甲烷管控作出要求。

本次11部門(mén)印發(fā)《方案》體現(xiàn)了我國(guó)對(duì)甲烷排放管理控制的高度重視，是推動(dòng)我國(guó)高質(zhì)量發(fā)展、推進(jìn)減污降碳協(xié)同增效的內(nèi)在要求，是我國(guó)積極應(yīng)對(duì)氣候變化的自主行動(dòng)，也是對(duì)全球氣候治理的積極貢獻(xiàn)。

2、煤礦甲烷排放占我國(guó)甲烷總排放35%以上，煤層氣開(kāi)發(fā)利用有望提速

能源行業(yè)是我國(guó)最大的甲烷排放源，排放量占比約46%，而由于我國(guó)煤炭資源儲(chǔ)量豐富，全國(guó)甲烷排放量中煤礦排放占比高達(dá)35%以上，因而煤層氣(煤層甲烷，又稱(chēng)“瓦斯”)的開(kāi)發(fā)和利用成為我國(guó)甲烷排放控制的重點(diǎn)工作之一。我國(guó)煤層氣儲(chǔ)量豐富，2022年煤層氣預(yù)測(cè)資源量約26萬(wàn)億方，其中已累計(jì)探明地質(zhì)儲(chǔ)量8039億方。煤層氣的開(kāi)發(fā)利用，不僅有利于降低甲烷排放量，還有助于解決煤礦的安全生產(chǎn)問(wèn)題;

此外，在我國(guó)天然氣對(duì)外依存度居高不下、常規(guī)天然氣產(chǎn)量增速放緩的背景下，大力開(kāi)發(fā)煤層氣(重要的非常規(guī)氣源之一)對(duì)于提升我國(guó)自產(chǎn)氣的產(chǎn)量增速、保障我國(guó)能源安全也具有重要意義;然而，根據(jù)徐鳳銀等《中國(guó)煤層氣產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展戰(zhàn)略》，歷史上受資源條件復(fù)雜、開(kāi)發(fā)理論技術(shù)不成熟、經(jīng)濟(jì)性較差導(dǎo)致企業(yè)開(kāi)采煤層氣動(dòng)力較弱等因素影響，“十一五”到“十三五”期間全國(guó)煤層氣產(chǎn)量均未能完成預(yù)期目標(biāo)且增速逐漸放緩，如“十三五”末規(guī)劃煤層氣產(chǎn)量達(dá)到100億方，而2020年的實(shí)際產(chǎn)量為67億方，僅達(dá)到規(guī)劃量的67%，且年均增速也由“十二五”期間的23.8%下滑至7.5%。

本次《方案》正式出臺(tái)，意味著國(guó)家層面高度重視甲烷減排的背景下，煤層氣開(kāi)發(fā)利用的重要性愈發(fā)凸顯，鼓勵(lì)引導(dǎo)煤礦瓦斯抽采利用的具體政策有望進(jìn)一步完善，為煤層氣行業(yè)注入活力，我國(guó)煤層氣的開(kāi)發(fā)利用有望提速。

3、天然氣市場(chǎng)化改革疊加供需形勢(shì)偏緊，煤層氣盈利性有望提升

開(kāi)采成本方面，以新天然氣的煤層氣為例，2022年其潘莊區(qū)塊(已達(dá)產(chǎn))完全成本約0.61元/方，馬必區(qū)塊(未達(dá)產(chǎn))開(kāi)采成本約1.18元/方，目前較煤制氣、進(jìn)口中亞管道氣及進(jìn)口LNG的現(xiàn)貨成本均具有顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。售價(jià)方面，自2019年國(guó)家管網(wǎng)公司成立后，天然氣市場(chǎng)化改革進(jìn)程加快，管網(wǎng)環(huán)節(jié)只收取管輸費(fèi)用而不參與上游資源和下游市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性交易，擁有煤層氣資源的企業(yè)可自行尋找下游買(mǎi)方，實(shí)現(xiàn)售價(jià)的市場(chǎng)化，盈利空間得以打開(kāi)。

2021年下半年以來(lái)，受?chē)?guó)際天然氣價(jià)格上漲、能源供應(yīng)偏緊等因素影響，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化氣源的價(jià)格持續(xù)走高。2023年以來(lái)，價(jià)格雖同比有所回落但仍然保持高位。“十四五”期間國(guó)內(nèi)天然氣供需仍然偏緊，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化氣價(jià)或?qū)⒕S持較高水平，國(guó)內(nèi)具備成本優(yōu)勢(shì)的煤層氣企業(yè)的盈利水平有望提升。